第二季淨利下降16%股價跌停
涪陵榨菜“怪”銷售費用增加

2019-08-01 09:11:44來源: 中國經濟網

  昔日的大白馬如今業績爆雷,7月31日,涪陵榨菜(002507,SZ)跌停。

  “好多年沒有出現這種情況了。”7月31日,涪陵榨菜董秘辦工作人員也這麽感歎道。公司股價跌停,與公司7月30日晚間發布的2019年半年報有關。根據測算,涪陵榨菜2019年第二季度淨利潤出現了約16%的下滑。

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  2016年~2018年涪陵榨菜淨利潤曾經連續3年高增長,爲何當下出現下滑勢頭?公司方面回應稱,今年第二季度毛利率與上年同期基本持平,而第二季度銷售費用有所增加。業內人士則分析認爲,這與公司自身和行業因素有關,未來公司需多元化發展破除産品單一的瓶頸。

  公司:並沒有感覺到漲價影響

  7月31日,涪陵榨菜早盤開盤直接跌停,此後在資金的湧入下一度打開跌停板,但在短暫的爭奪後,再次封跌停至收盤。

  消息面上,涪陵榨菜2019年半年報顯示,公司上半年營收爲10.86億元,同比增長2.11%;歸屬于上市公司股東的淨利潤3.15億元,同比增長3.14%。

  《每日經濟新聞》記者注意到,在公司2019年度財務預算公告中,涪陵榨菜曾經表示,2019年營收目標爲24.12億元。眼下看來,今年上半年涪陵榨菜營收10.86億元,僅相當于24.12億元的45%。

  單季度來看,涪陵榨菜今年一季度營收5.27億元,同比增長3.81%;歸屬于上市公司股東的淨利潤1.55億元,同比增長35.15%。由此測算,公司2019年第二季度營業總收入5.59億元,同比增長0.54%,歸屬于上市公司股東的淨利潤1.6億元,同比下降約16%。

  2016~2018年,涪陵榨菜曾經連續3年淨利潤保持五成以上的高增長。在此情況下,公司股價也頻頻創出新高,爲何今年第二季度公司淨利潤突然出現向下勢頭?

  就相關問題,7月31日,《每日經濟新聞》記者致電涪陵榨菜董秘辦。工作人員回應稱,主要是因爲2018年第二季度産品毛利率環比剛剛經曆了較大提升,而2019年第二季度毛利率與上年同期基本持平。此外,2019年第二季度公司銷售費用有所增加。

  根據今年半年報,涪陵榨菜2019年上半年銷售費用2.30億元,相比上年同期的2.10億元同比增長9.45%。“今年第二季度和去年同期毛利率差不多的情況下,費用增加利潤就減少了。”涪陵榨菜董秘辦工作人員解釋稱,銷售費用增加的部分,主要是渠道建設、品牌終端等推廣費用。而新增投入的産出也沒法立竿見影。

  值得注意的是,近3年來,涪陵榨菜曾經曆了4次漲價,最近一次漲價是在2018年11月。公司淨利潤的下滑勢頭是否與漲價有關?對此,涪陵榨菜方面表示,“並沒有感覺到(漲價影響)”。公司方面認爲,應該說從整個行業大環境來看,今年相比去年消費有些疲軟。

  觀點:産品單一瓶頸有待破解

  7月31日股價出現跌停,涪陵榨菜又是怎麽看待的?“股價我們不好說。”公司董秘辦工作人員表示,從公司營收方面看,還是持樂觀態度,長遠看則發展比較平穩。

  對于涪陵榨菜第二季度淨利潤出現下滑勢頭,中國食品産業分析師朱丹蓬在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析說,這與公司自身發展和行業規律有關。

  朱丹蓬認爲,涪陵榨菜最近兩年業績和股價都呈增長勢頭,峰值後回落符合市場規律。另外,在公司多元化發展不順利的情況下,瓶頸進一步凸顯,淨利潤出現下滑勢頭也是公司自身發展短板的表現。

  記者注意到,近兩年來,涪陵榨菜曾多次探索多元化發展,但效果並不明顯。

  2014年,涪陵榨菜推出了海帶絲和蘿蔔幹等新産品,但從2019年半年報來看,公司其他佐餐開味菜(含海帶絲和蘿蔔産品在內)營收僅占整體營收的7.68%。

  2015年,涪陵榨菜以1.29億元收購了惠通泡菜,正式進入泡菜市場,但2019年上半年泡菜産品營收占比也僅爲6.97%。

  2016年,涪陵榨菜曾宣布擬收購國內某調味品生産企業90%以上股權,但最終因價格未達成一致終止。

  2018年3月,由于無法解決同業競爭問題,涪陵榨菜宣布終止收購四川恒星及四川味之濃100%股權。

  朱丹蓬分析稱,在榨菜細分領域,涪陵榨菜本身就是老大,占有較高市場份額,但受食品安全和消費升級影響,行業本身存在瓶頸。未來,若要扭轉當前局勢,涪陵榨菜需走多元化發展道路,以改變公司當前“五個單一”的局勢,即産品單一、品類單一、消費場景單一、渠道單一和産品組合單一。

  從涪陵榨菜2019年半年報來看,公司營收中,榨菜相關産品營收占比仍高達85.11%,相比2018年(85.04%)、2017年(84.48%)的同期情況還在提高。

  公司在半年報中表示,結合公司未來發展戰略,將進一步加大並購整合力度。而公司在今年5月底的一次投資者關系活動上,公司方面也曾表示,高度看好醬類的發展前景,也將其視爲戰略發展的重要一環,公司將持之以恒地在行業內尋找合適標的。


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